Le principali aziende tecnologiche cinesi stanno emergendo come concorrenti globali, mentre il Presidente Xi Jinping mira a stimolare l'innovazione e a rivitalizzare l'economia. Il 17 febbraio, il Presidente cinese Xi Jinping ha ospitato un incontro di buon auspicio. Gli ospiti provenivano dalle più grandi aziende tecnologiche del Paese, tra cui Alibaba, BYD Company, Meituan, Tencent e Xiaomi, cinque membri del famoso gruppo noto come Terrific Ten.
Il settore tecnologico cinese è sotto pressione dalla fine del 2020, quando il Governo ha imposto una regolamentazione aziendale a tappeto che avrebbe cancellato miliardi di dollari di valore azionario. Invitando il settore tecnologico cinese, il Presidente Xi è sembrato fare sul serio per rivitalizzare l'economia e ripristinare la fiducia degli investitori. La risposta del mercato è stata esuberante: l'indice Hang Seng Tech è salito del 35% dai minimi del 2025 del 13 gennaio, superando di gran lunga il guadagno dell'1,5% del Nasdaq 100 e il calo del 4,9% dei Magnifici Sette nello stesso periodo.
Il rinnovato sostegno al settore tecnologico cinese coincide con una serie di misure di stimolo che, a nostro avviso, hanno contribuito a stabilizzare settori chiave come quello immobiliare e bancario, fornendo una base potenzialmente più solida per l'economia in generale e per la crescita del settore tecnologico. Riteniamo inoltre che i Terrific Ten possano trarre vantaggio dalla crescente innovazione nel campo dell'intelligenza artificiale e della robotica. I droni ora consegnano bubble tea e hamburger a Shenzhen, mentre i robot danzanti hanno affascinato il pubblico durante il Gala del Festival di Primavera, visto da oltre un miliardo di persone.
E poi c'è DeepSeek, la startup cinese di IA che ha mandato in tilt l'ecosistema tecnologico mondiale presentando un potente modello linguistico di grandi dimensioni che richiedeva molta meno potenza di calcolo e costava una frazione dei modelli GenAI esistenti.

Dove potrebbero spingersi le prospettive?
Riteniamo che il settore tecnologico cinese possa essere sul punto di vivere il proprio “momento OpenAI”, che ha innescato il boom di investimenti in questo ambito del settore tecnologico statunitense nel 2023/2024. Alibaba, per esempio, ha segnalato che nei prossimi tre anni aumenterà gli investimenti, comprese le infrastrutture di IA, più di quanto abbia fatto nel decennio precedente. E dato che i modelli di IA occidentali non sono ancora ampiamente disponibili in Cina, ci aspettiamo che la rivoluzione di DeepSeek possa innescare aumenti di produttività in altri settori, tra cui l'assistenza sanitaria, la vendita al dettaglio e la produzione.
Sebbene alcuni si chiedano se i divieti imposti dall'amministrazione Trump all'esportazione di chip di produzione statunitense in Cina ostacoleranno i progressi del Paese nel campo dell'IA, riteniamo che Trump utilizzerà più probabilmente i divieti come tattica di negoziazione con il Presidente Xi. Riteniamo inoltre che gli ecosistemi tecnologici occidentali e cinesi si siano già disallineati e che ulteriori restrizioni avrebbero un impatto incrementale limitato.
In prospettiva, abbiamo intenzione di seguire le nuove discussioni sulle politiche tecnologiche che emergeranno dai prossimi incontri politici annuali della Cina (Two Sessions) che si terranno a marzo. Nel frattempo, mentre gli investitori discutono se le Mag 7 statunitensi possano mantenere il proprio impressionante slancio, le Terrific Ten cinesi sono ancora scambiate a valutazioni significativamente inferiori rispetto alle megacap statunitensi. Considerata la potenziale traiettoria del settore tecnologico in Cina, riteniamo che questa disparità possa ancora rappresentare un interessante punto di ingresso per gli investitori attivi a lungo termine.

A cura di Yan Taw (YT) Boon, Head of Thematic - Asia di Neuberger Berman